【英国《金融时报》10月19日文章】题:跌而不败
美元持续下跌——上周跌至14个月以来的最低点，欧元区和其他地区的决策者为此叫苦不迭。被一位专家称作”美元衰落”的感觉普遍蔓延，伴随这种感觉的是人们对美国与其他国家之间利差拉大的预期以及对美国财政前景、通货膨胀和今后美元在全球储备体系中作用的担忧。如果这发展成为一场货币危机，美元遭到突然抛售，那将对世界经济和金融市场造成巨大的破坏。没有证据表明这种情况正在发生。
到目前为止，美元的下跌一直非常有序，没有一个可能预示危机苗头的警告指标发出了警报。即使在最近的调整之后，美元汇率也只是稍稍低于2007年8月危机刚开始时的水平。分析人士认为，美元近期贬值在很大程度上反映出金融市场的正常化，事实上，导致美元疲软的一大因素是美国对外国资产需求的剧变——乐观的美国投资者又开始大量买入海外股票。
与此同时，美元下跌能使美国经济活动转向生产出口商品以及进口替代品，从而起到促使全球经济恢复平衡的作用。然而，哥伦比亚大学商学院教授、美联储理事会前理事里克.米什金说:“我们不能沾沾自喜——尤其是考虑到公共财政的状况。”我们不能自满的另一个原因是，政府借款成本的市场计算方法或通胀预期或许并不能在危机爆发前预先发出警报。目前存在着美元下跌势头不断增大、最终自行急剧下滑的危险——别是在短期利率差别和长期基本因素共同导致的美元疲软，令局面看似一场一边倒的赌局的倩况下。美国政策的目标是通过表明决策者并非对美元的命运漠不关心，从而确保到目前为止的美元有序良性下跌不会发展成为无序的混乱局面。
然而，即使不爆发美元危机，美元最近表现出的疲软以及此前的金融危机加剧了人们对现有全球货币体制的不满，这或许会加速美元地位的下跌。芝加哥大学布思商学院教授、国际货币基金组织前首席经济学家拉古拉姆.拉詹说:“一直存在深层的、根本性的结构问题。美元每次开始贬值都会引发人们的担忧，每个人都开始问，如果美元暴跌会发生什么。”许多专家认为，问题在于全球汇率体制:.半浮动、半固定。
中国和许多新兴经济体或多或少地将本国货币与美元挂钩，因此美元贬值的负担不对称地落在实行浮动汇率制的经济体身上，包括欧元区、还有日本。此外，金融危机迫使货币盯住美元的新兴市场以美元储备的形式面对美国的巨大影响。他们发现不得不连续购买美元以阻止本国货币升值。美元地位的改变将与全球经济活动模式的更深层变化密切相关。这些变化似乎都在金融危机后逐一出现——经济活动加速向新兴经济体转移，特别是亚洲，主要是中国。加利福尼亚犬学的巴里.艾肯格林指出，美元不太可能被任何一种与之竞争的货币取代，但世界有可能逐渐转向一篮子储备货币，欧元以及中国的人民币终有一天将发挥更加重要的作用，对美为进行补充。
哈佛大学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼思。罗戈夫说:“金融危机或许会让美元失去主导地位的时间提前到来。”但他认为，这种转变可能需要几十年的时间。
本文来自参考消息，原文地址：http://www.badingjie.cn
美元持续下跌——上周跌至14个月以来的最低点，欧元区和其他地区的决策者为此叫苦不迭。被一位专家称作”美元衰落”的感觉普遍蔓延，伴随这种感觉的是人们对美国与其他国家之间利差拉大的预期以及对美国财政前景、通货膨胀和今后美元在全球储备体系中作用的担忧。如果这发展成为一场货币危机，美元遭到突然抛售，那将对世界经济和金融市场造成巨大的破坏。没有证据表明这种情况正在发生。
到目前为止，美元的下跌一直非常有序，没有一个可能预示危机苗头的警告指标发出了警报。即使在最近的调整之后，美元汇率也只是稍稍低于2007年8月危机刚开始时的水平。分析人士认为，美元近期贬值在很大程度上反映出金融市场的正常化，事实上，导致美元疲软的一大因素是美国对外国资产需求的剧变——乐观的美国投资者又开始大量买入海外股票。
与此同时，美元下跌能使美国经济活动转向生产出口商品以及进口替代品，从而起到促使全球经济恢复平衡的作用。然而，哥伦比亚大学商学院教授、美联储理事会前理事里克.米什金说:“我们不能沾沾自喜——尤其是考虑到公共财政的状况。”我们不能自满的另一个原因是，政府借款成本的市场计算方法或通胀预期或许并不能在危机爆发前预先发出警报。目前存在着美元下跌势头不断增大、最终自行急剧下滑的危险——别是在短期利率差别和长期基本因素共同导致的美元疲软，令局面看似一场一边倒的赌局的倩况下。美国政策的目标是通过表明决策者并非对美元的命运漠不关心，从而确保到目前为止的美元有序良性下跌不会发展成为无序的混乱局面。
然而，即使不爆发美元危机，美元最近表现出的疲软以及此前的金融危机加剧了人们对现有全球货币体制的不满，这或许会加速美元地位的下跌。芝加哥大学布思商学院教授、国际货币基金组织前首席经济学家拉古拉姆.拉詹说:“一直存在深层的、根本性的结构问题。美元每次开始贬值都会引发人们的担忧，每个人都开始问，如果美元暴跌会发生什么。”许多专家认为，问题在于全球汇率体制:.半浮动、半固定。
中国和许多新兴经济体或多或少地将本国货币与美元挂钩，因此美元贬值的负担不对称地落在实行浮动汇率制的经济体身上，包括欧元区、还有日本。此外，金融危机迫使货币盯住美元的新兴市场以美元储备的形式面对美国的巨大影响。他们发现不得不连续购买美元以阻止本国货币升值。美元地位的改变将与全球经济活动模式的更深层变化密切相关。这些变化似乎都在金融危机后逐一出现——经济活动加速向新兴经济体转移，特别是亚洲，主要是中国。加利福尼亚犬学的巴里.艾肯格林指出，美元不太可能被任何一种与之竞争的货币取代，但世界有可能逐渐转向一篮子储备货币，欧元以及中国的人民币终有一天将发挥更加重要的作用，对美为进行补充。
哈佛大学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼思。罗戈夫说:“金融危机或许会让美元失去主导地位的时间提前到来。”但他认为，这种转变可能需要几十年的时间。
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